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三安光电-职业景气继续 LED事务安稳生长
来源:http://www.wzjol.com 责任编辑:www.k8.com 更新日期:2018-09-15 10:18

  三安光电:职业景气继续 LED事务安稳生长

  三安3季报契合预期,成绩增速明显进步。公司芯片事务继续添加且盈余进步,布局LED使用、光伏电站、功率半导体翻开更大空间,未来将打造成根据半导体技能的节能工业巨头。坚持目标价28元,继续强烈推荐!

  

3季报契合预期,成绩增速明显进步。三安3季报累计完成收入26.3亿,净赢利7.6亿,同比别离添加12%和14%,EPS为0.53元。而扣非净赢利增速由中报的33%大幅进步至60%。其间3季度单季收入略有下降首要是光伏收入大幅削减所造成的,单季经营赢利和净赢利增速高达124%和48%。

  

  芯片收入环比继续添加。咱们判别三安3季度单季芯片收入7.5-8亿元,环比添加约10%。在职业景气略有回档的晦气情况下,公司完成添加首要依赖于产能及商场竞赛力的进步。因为Q4厦门新置办机台部分投产且职业景气向好,估计芯片收入环比继续添加5-10%,全年合计26-28亿元。下一年产能至少添加50%,一起芯片国产化加快,公司收入仍有较大弹性。

  芯片盈余才能继续向好。3季度芯片毛利率环比略有进步,达23-25%。其原因首要包含:1)规划效应不断闪现;2)中大功率比重进步,避开了低毛利小功率商场的剧烈竞赛;3)职业需求靠照明拉动,而中功率成为照明干流挑选,三安产品较为紧俏。估计下一年职业供需平稳,有利于三安盈余才能的继续进步。

  路灯进展契合预期,光伏电站事务盈余空间大。3季度路灯收入为1-1.5亿元,年头至今共4-4.5亿,整体契合预期。CPV方面,因为组件职业继续低迷,公司活跃进军电站事务,组件转为内部供给。电站净利率达7-10%,且未来几年国内坚持10-15GW的装机量(造价8-10元/W),将为公司带来更大盈余空间。

  坚持强烈推荐:三安不断稳固LED芯片领导地位,CPV逐渐向好,布局LED使用和功率半导体翻开更大空间,未来将打造成根据半导体技能的节能工业巨头。预估13/14年EPS为0.78/0.95元,扣非为0.63/0.82元。职业供需向好布景下,盈余向上趋势明晰,一起长线逻辑明晰。未来3年经营赢利CAGR望达40-50%,坚持目标价28元,继续强烈推荐!

  危险提示:路灯进展影响短期成绩,政府补助不行继续。

  

  

   LED芯片路灯照明

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