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三安光电2012年度年报点评
来源:http://www.wzjol.com 责任编辑:www.k8.com 更新日期:2018-09-15 10:18

  三安光电2012年度年报点评

  2012年度EPS为0.56元,略低于预期
公司2012年完成经营总收入33.6亿元,同比增加92.5%,完成归属于上市公司股东的净赢利为8.1亿元,同比下滑13.5%,扣非后净赢利为5.5亿元,同比增加18.9%,公司完成全年EPS0.56元,成绩略低于预期。
多重原因导致成绩低于预期
公司高倍聚光太阳能事务2012年奉献经营收入达5.1亿元,但毛利为负值(-4.3%);高毛利的路灯事务收入较2011年呈现下滑;因LED芯片及产品较2011年下降,公司全体毛利率较2011年呈现下滑;2012年承认的非经常性损益3.5亿元,同比2011年的8.1亿元下降56%。
LED职业回暖可见端倪
从单季度数据看,公司第四季度毛利率为26%,较第三季度的18%大幅上升,表现了上一年四季度开端整个LED职业回暖对芯片职业的拉动效果。公司2013年尽管完成净赢利同比下滑,但扣非后的净赢利同比上涨18.94%表现了公司赢利增加正在回到正常轨迹上来。
职业龙头充沛获益照明商场迸发
公司现在具有MOCVD设备144台,再考虑到入股璨圆所具有的20%权益产能,公司现在总产能在大陆具有绝对优势,与晶电处于同一等级竞赛。跟着2013年广东省公共照明改造项目的逐渐翻开和十二五节能照明工业规划细则的逐渐执行,咱们以为2013年LED照明商场将开端翻开,公司作为职业上游龙头,将充沛获益照明商场翻开的拉动。
估值和出资主张
咱们估计公司2013-2015年经营收入分别为33.63、55.40和78.18亿元,完成归属于上市公司股东的净赢利10.45、13.88和17.36亿元,EPS分别为0.72、0.96和1.20元,对应2013-2015年动态市盈率分别为19.90、14.99和11.99倍,咱们给予增持评级,目标价21.3元。
要点重视事项
股价催化剂(正面):下流照明商场迸发、公司路灯事务超预期
危险提示(负面):政府补助削减超预期正文已完毕

  

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